O mercado financeiro é repleto de riscos. Além de ser um mercado com diversas chances, é também uma indústria cercada de perigos em razão de sua alta complexidade. Uma das tarefas mais importantes e desafiadoras que um investidor (não importa se seja um investidor experiente ou novato) precisa aprender desde o início é lidar com o risco de taxa de juros, e neste caso, lidar com as taxas de juros, implica em adquirir conhecimento acerca de como as taxas costumam se comportar, e quais são os mecanismos ou ferramentas que podem minimizar ou controlar os riscos inerentes à mesma. Não importa o seu nível de experiência ou conhecimento, os riscos sempre serão uma preocupação, e algo que merece uma atenção extra. Sabe administrá-los psicologicamente e tecnicamente é necessário para todos os profissionais que operam no mercado financeiro.
Mas afinal, o que é risco de taxa de juros? Para que você compreenda melhor este conceito, vamos explorar a definição a seguir.
Definição de risco de taxa de juros
O termo “risco de taxa de juros” é utilizado para representar o risco de ocorrer uma mudança ou variação negativa nas taxas de juros para uma carteira de ativos com companhia. Tal risco é um recurso de taxa fixa. Podemos dizer que é o risco manifestado em mudanças no valor de ativos sensíveis a juros (atividades sensíveis a mudanças nas taxas de juros) de uma mudança na estrutura devido à expiração das taxas de juros. Existem diversas formas de controlar os riscos. As opções de limite sobre as taxas de juros são instrumentos financeiros que permitem a proteção contra o aumento da taxa de endividamento além de um determinado limite, deixando em aberto a possibilidade de lucrar com a queda das taxas.
O risco de taxa de juros representa o risco de mudanças na estrutura a termo das taxas de juros. Risco manifestado em mudanças no valor de ativos sensíveis a juros (atividades sensíveis a mudanças nas taxas de juros) de uma mudança na estrutura devido à expiração das taxas de juros. O risco de taxa de juros representa o risco de mudanças na estrutura a termo das taxas de juros. Se a taxa mudar, há repercussões em todos os contratos vinculados à taxa variável. Risco associado a uma mudança nas taxas de juros. Agora que nós já conhecemos a definição de risco de taxa de juros de uma forma bastante sucinta, vamos entender melhor como este fenômeno se dá.
Então, quando falamos de risco de taxa de juros, precisamos entendê-lo como o risco de um investimento de renda fixa ser depreciado se as taxas de juros aumentarem, ou o risco de variação na volatilidade.
Como funciona
O risco de taxa de câmbio, como mencionamos anteriormente é uma mudança no nível das taxas de juros durante o empréstimo tem dois efeitos: um “efeito reinvestimento”, a possibilidade de investir a liquidez liberada em uma taxa mais alta, positiva para elevar taxas e um “efeito valor”, valor dos títulos obtidos descontando os payoffs periódicos à taxa efetiva de retorno, negativa pelo aumento das taxas. Portanto está relacionado a mudanças na taxa de juros de mercado que levam a mudanças no preço dos títulos.
Enquanto que o risco cambial, por exemplo, está diretamente relacionado à variabilidade da taxa de câmbio entre a moeda de referência do fundo e a moeda estrangeira na qual os investimentos são denominados.
O risco de taxa de juros cabe aos detentores de obrigações obrigacionistas e, neste ponto, aos detentores de obrigações de taxa fixa: um aumento das taxas de juro (superior às taxas de juro pagas sobre as obrigações) resulta na sua depreciação. Por essa razão é tão importante saber como lidar com este fator. De fato, uma correlação inversa é encontrada entre o preço e o rendimento do título no vencimento, representado por uma curva (conhecida como curva de preço-rendimento) com uma inclinação decrescente.
Relação entre taxa de juros e o risco
A cobertura de riscos de taxa de juros é um fator muito importante. Existe uma ligação entre preço e rendimento que jamais deve passar despercebida. Combinando por exemplo, os rendimentos oferecidos por um título em vários vencimentos, e então obtemos a chamada curva de juros. Esta curva pode assumir diferentes inclinações, dependendo do que acontece nos mercados e, em particular, do que os analistas pensam sobre a evolução dos preços, a saúde da economia e as escolhas dos bancos centrais. Os preços e os rendimentos de um título são inversamente correlacionados, ou quando os rendimentos sobem, os preços caem e vice-versa, qualquer coisa que possa influenciar o custo do dinheiro pode influenciar o valor de um título. Ou seja, um possui impacto direto no outro.
O “risco da taxa de juros”. O “risco de taxa de juros” é o primeiro risco que pesa sobre um título. E talvez por essa razão é um dos primeiros em que os investidores têm interesse em aprender como controlar. Ao definir as taxas de juros, os bancos centrais estabelecem o preço de referência para o custo do dinheiro. Os rendimentos das obrigações flutuam diariamente mesmo quando os bancos centrais não tocam nas taxas de referência. Este risco, conhecido como risco de preço, inerente a todos os títulos de rendimento fixo, torna-se cada vez mais pronunciado à medida que a maturidade se torna mais longa, precisamente porque é mais difícil prever a tendência das taxas e da inflação durante um período de tempo mais longo.
E isso acontece porque, além das taxas de juros, existem muitas outras variáveis que podem influenciar a evolução dos títulos (mais sobre isso depois em um post específico). Dito isto, na maioria dos casos, quando falamos sobre o risco de taxa de juros de um título, nos referimos ao impacto potencial que a mudança nas taxas de juros, condicionada pelos movimentos dos bancos centrais, pode ter sobre os títulos. Obviamente, para aqueles que trazem títulos até o vencimento, o risco não se transforma em uma perda de capital real, mas em um custo de oportunidade, ou seja, um ganho não realizado ou melhor, um retorno inferior àquele oferecido por outros usos financeiros.
