Como já sabemos, a crise que explodiu com a pandemia do Covid-19 deprimiu o ano de 2020. Mais especificamente, nas últimas semanas, a economia mundial voltou lentamente à Internet: há sinais claros de recuperação do consumo nos EUA, apesar da constante ameaça de pandemia e outras economias importantes (incluindo a Inglesa) estão emergindo de um longo bloqueio. O que estamos experimentando é uma combinação bastante particular. Após um primeiro choque do lado da oferta, devido ao bloqueio da China, o surto da pandemia paralisou as atividades de produção de grande parte do globo e obrigou bilhões de pessoas a ficar em quarentena. Durante a longa paralisação das atividades econômicas em março e abril, um choque duplo muito forte em termos de oferta e demanda repercutiu em todo o mundo nos preços de bens e serviços, causando uma mistura de efeitos contrastantes.
O impacto do Covid-19 da economia Global
Apesar de todas as incógnitas, a hipótese mais moderada é que os lucros serão atingidos inicialmente e, se a crise persistir, o emprego e os salários também diminuirão. Temos visto o efeito deflacionário imediato devido à queda nos preços da energia (uma queda do petróleo de US $ 50 por barril para US $ 10 por volta do final de abril) e pela interrupção do consumo privado fora do país. despesas com necessidades básicas; por outro, emergiu um fenômeno de forte inflação de bens alimentares, que teve conotação global. Finalmente, o petróleo foi a despesa, que viu o consumo despencar e as reservas aumentarem até o limite. Para os preços, essa sequência de eventos significou um primeiro início de alta inicial, seguido de uma desaceleração devido ao choque do lado da demanda.
A crise do petróleo está acelerando a queda nos preços por meio de um mecanismo de deflação importado. E é o último componente que pesa predominantemente nos dados. Apesar de todas as incógnitas, a hipótese mais moderada é que os lucros serão atingidos inicialmente e, se a crise persistir, o emprego e os salários também diminuirão. Tomando como referência os EUA, os preços das importações caíram 2,3% mensalmente em março, uma queda que não é observada desde 2015. As conseqüências de distúrbios no lado da oferta podem, portanto, contaminar a demanda agregada, fortalecendo o primeiro canal mencionado acima e ameaçando a estabilidade financeira, conforme indicado abaixo. Em comparação a março de 2019, o impacto foi de 4,1%.
Existe um risco de deflação para o mundo pós-pandemia?
Também em março, o preço dos derivados importados caiu mais de 28%, percentual que não se vê desde a crise de 2009. A tendência de queda nos preços devido à combinação de choque de demanda e deflação importada é uma característica comum dos dados gerais e básicos, ou seja, a inflação calculada sem considerar os preços dos bens mais “voláteis” (energia e energia e Comida). Finalmente, finanças: o aumento da aversão ao risco após o choque do Covid-19 e a mudança para a liquidez na presença de incerteza já empurraram os mercados de ações para a área negativa. Se o efeito a curto prazo é bastante evidente, é questionável se podem surgir efeitos de distorção a médio prazo no nível dos preços no consumidor. Em alguns casos, as ‘correções’ imediatas foram tão intensas quanto durante a crise financeira global e a volatilidade também disparou.
Em outras palavras, pode haver um problema de inflação ou, ao contrário, deflação no mundo pós-covid-19? A tese que propõe um risco de deflação para o mundo pós-pandemia é baseada em algumas observações. Além disso, o choque do Covid-19 está ocorrendo após uma corrida louca sem precedentes em direção ao crescimento de empréstimos, públicos e (em particular) privados, com títulos de dívida totais que atingiram US $ 229 bilhões no final de 2018. duas vezes e meia o PIB global. A primeira tese é uma tendência lenta e inexorável de queda dos preços. Uma tendência de longo prazo em que a depressão da demanda teria um efeito acelerado.
Um estudo recente sobre a tendência da taxa de juros natural incluiria um período bastante longo de depressão da taxa de juros natural entre os efeitos das pandemias, causadas principalmente por um forte declínio no fator trabalho. Uma imagem “descendente”, sublinha os defensores da tese deflacionária, de que os bancos centrais se veriam lutando com o arsenal substancialmente vazio, prolongando o tempo de recuperação.